Gránit: az európai hozamok példátlan emelkedésen mentek keresztül

"2025 márciusa továbbra is az amerikai vámpolitika várható alakulásától volt hangos. Az elhúzódó geopolitikai feszültségek továbbra is bizonytalan befektetői hangulatot eredményeztek.

A hónap első felében a vezető amerikai indexek jelentős csökkenést mutattak, részben a vámok, részben pedig az amerikai gazdaság növekedésével kapcsolatos aggodalmak miatt. Március második felében azonban ismét vásárlók jelentek meg az amerikai piacon, ami valószínűleg mérsékelte a hónap gyenge teljesítményét. A gazdasággal kapcsolatos bizonytalanságok azonban továbbra is fennmaradtak, a fogyasztói bizalom alacsony, és a vámok bevezetésével kapcsolatos aggodalmak elriaszthatják a befektetőket az amerikai részvénypiacról.

Március közepén ülésezett az amerikai jegybank, ahol az irányadó kamat továbbra is a 4,25-4,5 százalék közötti sávban maradt. A döntéshozók előrejelzései alapján idén és a következő évben is 2-2 kamatvágásra lehet számítani. A piac ehhez képest valamivel több, 2,5 kamatvágást vár az év végéig. Fontos bejelentés volt még a mennyiségi szigorítási program (QT) lassítása, a korábbi havi 25 milliárd dollárról 5 milliárd dollárra való csökkentés.

Az amerikai 10 éves kötvényhozam a hónap jelentős részében stabilizálódott, 4,15-4,35 százalék közötti sávban mozgott. Ezzel szemben az európai hozamok példátlan emelkedésen mentek keresztül. A német hozamok vezetésével a hónap elején több mint 40 bázisponttal emelkedtek, miután a Bundestag elfogadta a több száz milliárd eurós védelmi és infrastrukturális fejlesztési programot. A bejelentett kiadásnövelő programok élénkíthetik az évek óta stagnáló gazdasági növekedést a következő években.

A magyar kötvények márciusban tovább gyengültek az európai hozamemelkedéssel párhuzamosan. A hazai februári inflációs adatok a januári után is a vártnál magasabbak lettek, az MNB pedig az év hátralévő részére emelte korábbi inflációs várakozásait, és az erősödő felfelé mutató kockázatokra hívta fel a figyelmet. Várhatóan csak 2026-ban térhet vissza az infláció a jegybanki célsávba. Ez további nyomás alá helyezte a magyar kötvénypiacot mind a hosszú, mind a rövid oldali hozamok esetében.

A hónap történései egyelőre nem indokolják, hogy változtassunk az eszközallokáción a korábbi portfólió-ajánlónkhoz képest."

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ