Az amerikai (nem mezőgazdaságban) foglalkoztatottak létszáma mindössze 175 ezer fővel nőtt áprilisban, ami messze elmarad a várakozásoktól. Az előző hónapban még 315 ezer fővel nőtt a foglalkoztatottság (ez minimális felfelé módosítást jelent az előzetes becslésben közölt 303 ezerhez képest), az elemzők 240 ezres áprilisi növekményre számítottak. Ez a szám az előző években látott átlag alatt van, legutoljára 2010 októberében nőtt ilyen kis mértékben a foglalkoztatottság.
A munkanélküliségi ráta is emelkedett, az előző havi 3,8% után áprilisban 3,9%-ra nőtt a ráta, az elemzők stagnálást vártak. A munkanélküliségi ráta emelkedése azt jelenti, hogy a Sahm-szabály aktiválódása ismét látótérbe került. Ez akkor történik meg, ha a munkanélküliség három havi mozgóátlagának emelkedése a 12 havi mélyponthoz képest 0,5%-pont, ettől most nincs messze a munkanélküliség dinamikája.
Minden jel arra utal, hogy az amerikai munkaerőpiac jelentősen gyengül, miután a koronavírus utáni években extrém feszes volt.
A munkaerőpiac enyhüléséről árulkodik, hogy a béremelkedés mértéke is erőteljesen csökken, az átlagos órabérek áprilisi emelkedése elmaradt a várakozásoktól, és 2021 májusa óta most először van 4% alatt. A béremelkedés csökkenő mértéke arról árulkodik, hogy szó sincs ár-bér spirálról, a béroldali inflációs kockázatok esélye alacsony marad.
Miért fontosak a mai adatok?
A munkaerőpiaci feszesség sokáig aggasztotta a jegybankárokat, a gazdaság túlfűtöttségének jeleként tekintettek ugyanis rá. A munkanélküliség enyhe emelkedésével viszont ismét előtérbe kerültek idén a recessziós aggodalmak. A vártnál magas márciusi infláció és az akkor átmenetileg csökkenő munkanélküliségi adatok kissé zárójelbe tették a gyengülő gazdaság képét, és visszahozták az inflációs aggodalmakat, de a ma közölt adatok ismét a gyengülő munkaerőpiac és aktivitás irányába mutatnak. Ez hatással lehet a kamatvárakozásokra is.
Egyetlen adatközlésből nem lehet messzemenő következtetéseket levonni, ám a munkaerőpiac gyengüléséről több jel is árulkodik. Egyelőre korai lenne megmondani, hogyan hat a mai adat a piacokra, azonnali reakcióként viszont jelentősen gyengült a dollár az euróval szemben. Elképzelhető, hogy az év második felére visszatér a kamatvágás a határidős árazásokba, ha a piac elhiszi, hogy a gyenge munkaerőpiac csökkenti az inflációs kockázatokat, és emiatt a Fednek tere lesz a kamatvágásra.
A Fed 2022 márciusában kezdett kamatemelésbe, amit 2023 nyarán állítottak le, azóta 5,25-5,5%-on áll a kamatszint. A Fed azt várja, hogy több bizonyítékra tegyen szert az infláció csökkenéséről, mielőtt kamatvágásba kezd – ezt a legutóbbi, szerdai ülésükön is megerősítették –, ám az idei infláció eddig felülmúlta a várakozásokat. A piacok szerint idén egy kamatcsökkentés lesz, ám a várakozások gyorsan változnak. Érdekes lesz látni, hogy a mai adat hogyan hat a várakozásokra.
Címlapkép forrása: Getty Images
